�后续计划推进5GW级太空数据中心建设;SpaceX计划依托Starlink V3卫星�在未来4-5年内实现每年约100 GW级算力部署�V2mini�

<p id="48P264GF">智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，通信[、导航和遥感的)刚性应用需求加快释放，卫星互联网建设迫在眉睫;我国卫星互联网星座完成率低，卫星建设与发射需求处于加速推进阶段。太空算力引领卫星需求打开成长空间。太阳翼是近地商业航天唯一高效、长期能源供给方案。中美商业航天路线差异，钙钛矿电池成本更低、比功率更高、且具备弱光性、自修复及机械柔性，有望解决核心痛点，成为我国太阳翼下一代主流技术路线。</p> <p id="48P264GG">中泰证券主要观点如下：</p> <p id="48P264GH"><strong>卫星互联网组网需求迫切，太空算力打开新成长空间</strong></p> <p id="48P264GI">卫星互联网组网建设面临强烈需求。主观层面，卫星互联网具备覆盖广、抗灾能力强和快速部署等优势，通信、导航和遥感的刚性应用需求加快释放，卫星互联网建设迫在眉睫。客观层面，国际电信联盟(ITU)规定卫星频率及轨道使用的原则是“先登先占”，而低轨卫星轨道资源有限，美国主导的低轨卫星互联网星座发射数量明显领先，我国卫星互联网星座完成率低，卫星建设与发射需求处于加速推进阶段。</p> <p id="48P264GJ">太空算力引领卫星需求打开成长空间。为了解决数据延迟大、处理周期长的问题，天基计算体系从“天数地算”的传统模式演变至“天数天算”。2025年11月，Starcloud-1卫星搭载英伟达H100GPU成功发射，着力打造全球首个太空公共云服务，后续计划推进5GW级太空数据中心建设;SpaceX计划依托Starlink V3卫星，在未来4-5年内实现每年约100 GW级算力部署。2025年5月，我国之江实验室千星规模太空计算基础设施中国“三体计算星座”首次发射，星座化部署将推动卫星需求数量持续上升。</p> <p id="48P264GK"><strong>太阳翼是近地商业航天唯一高效、长期能源供给方案</strong></p> <p id="48P264GL">太阳翼占卫星价值量约12%-24%。卫星能源系统是卫星在轨运行的专用电能供给系统，太阳翼是卫星能源系统的核心组件，通过光电转换将太阳能转化为电能，为卫星提供持续电力。</p> <p id="48P264GM">太阳翼面积持续增大，带动整星供电功率提升。以Starlink为例，V1.5、V2mini、V2.0版本的太阳能电池板面积持续增大，分别为23、105、259平方米，V3.0版本有望突破400平方米。如果采用同样的光伏技术方案，太阳翼面积的增大必然会带动价值量的提升。</p> <p id="48P264GN"><strong>太阳翼发展趋势形态上向柔性演进，技术路线中美有所不同</strong></p> <p id="48P264GO">太阳翼从刚性向柔性过渡，具备更大展开面积，突破功率极限。太阳翼按基板类型，可分为刚性太阳翼、半刚性太阳翼、柔性太阳翼。刚性太阳翼收纳体积较大，且在收拢状态下要求太阳电池板间保留约20mm的安全间距;而柔性太阳翼每块基板在收拢状态下可贴合压紧，无需额外间距，大面积太阳阵收纳体积可缩小至刚性太阳翼的约1/10，可通过增大太阳翼面积实现发电功率的提升。柔性太阳翼比功率更高，尤其适用于高功耗、多星发射场景。</p> <p id="48P264GP"><strong>中美由于火箭运载能力的不同，在技术路线选择上存在差异</strong></p> <p id="48P264GQ">①美国火箭具有单次大运力、一级可回收和快速迭代等特点，倾向于廉价的晶硅路线。以Space X为例的Starlink卫星设计思路为快速迭代、低成本发射和大规模部署，因此基于成本的角度选择价格较低的晶硅方案。</p> <p id="48P264GR">②中国火箭运力目前相对有限，对比功率要求更高，钙钛矿有望成为下一代技术路线。中国更倾向于在单次发射中最大化有效载荷空间，砷化镓电池具有更高的比功率，在同等功率条件下可有效降低面积与质量，为有效载荷释放更多空间，因而成为目前更适配的发展路线。目前砷化镓电池正通过替换衬底材料探索降低成本的路径。钙钛矿电池成本更低、比功率更高、且具备弱光性、自修复及机械柔性，有望解决核心痛点，成为我国太阳翼下一代主流技术路线。</p> <p id="48P264GS"><strong>建议关注</strong></p> <p id="48P264GT">卫星能源系统：上海港湾;光伏设备：迈为股份，捷佳伟创，宇晶股份;光伏组件：钧达股份，东方日升，乾照光电，明阳智能，三安光电，云南锗业;线缆：华菱线缆，泛亚微透;其他：蓝思科技，瑞华泰，沃格光电，隆盛科技。</p> <p id="48P264GU"><strong>风险提示：</strong>国内外火箭发射进度不及预期;卫星可靠性不及预期风险;光伏新技术落地不及预期，相关标的业绩不及风险;研报信息更新不及时的风险。</p>